8月鋁產值下降,印證供改減產影響

      據國家統計局周四(9月14日)公布的數據顯現,我國8月原鋁產值為264萬噸,同比下滑3.7%,環比下滑1.9%,接連第二個月下滑,月產值為自2016年4月以來最低水平.而據另一數據源百川資訊顯現,8月全國電解鋁產值環比下降1.42%,亦可印證電解鋁產值確乎其事,電解鋁減產狀況正在有條有理地進行.

      產值既降,庫存下降還遠乎?鋁板塊將迎來第二波行情

      據SMM數據,9月14日國內七地庫存算計164.1萬噸,比較一周前僅添加0.1萬噸,而周中9月11日,七地庫存下降至160.9萬噸,綜合來看庫存連漲氣勢已趨緩.此前市場一直對電解鋁所謂的"高庫存"現狀較為憂慮,我們反復強調過當時庫存對應可用庫存天數約15天,歷史上看并不算太高.其次,因為看漲囤貨,供應側減產將鋁水提前鑄成鋁錠等要素存在,鋁庫存呈現反季節上升的時間短現象不太可能持續,產能縮減產值下降后,庫存的下降將會來得很快,鋁板塊或將迎因由基本面催化的第二波行情.

      從過剩到緊平衡,當下正處職業拐點之年

      據阿拉丁數據,2011-2016年間電解鋁或多或少都存在供過于求的狀況,2015年因為供應增速高于需求增速,年度呈現約75萬噸的表觀過剩量,四季度鋁價跌至1萬元/噸以下,簡直全職業虧本.鋁的需求增速向來較為可觀,未來2-3年內保持5-7%的增速概率也較大,職業供過于求的首要問題在于無序擴張.本次供應側變革嚴打違規產能,將無疑勒住無序擴產的韁繩.據我們測算,18-19年國內電解鋁職業供需缺口為19.29萬噸、39.59萬噸,職業格式將從過往的過剩局勢轉向緊平衡乃至求過于供.

      新增合規產能成稀缺,重視帶有產能增量的鋁企

     方針嚴控下合規產能無疑成為"香餑餑",而擁有合規新增產能的公司更需重視,A股中我國鋁業擁有500萬噸合規產能指標,其貴州華仁、中鋁華潤、廣西華磊等新項目均在投建之中,云鋁股份收買曲靖鋁業后總產能將到達158萬噸,此外還有昭通馳宏70萬噸電解鋁項目和鶴慶溢鑫21.04萬噸項目待后續投產,產能彈性充沛,主張投資者予以要點重視.

      危險提示:鋁職業供應側變革不及預期,下游需求不及預期.