9月11日,《河南省2017-2018年秋冬天工業企業錯峰出產實施計劃(征求意見稿)》流出.受此影響,滬鋁主力1711反彈,再次站上16500一線.采暖季接近,京津冀及周邊共32個城市的電解鋁及其相關原材料的企業的出產將會遭到約束,這將成為提振鋁價的首要因素.需求方面,從8月份的房地產和轎車數據來看,現在下流需求體現平穩,并未削弱,對鋁價構成支撐.估計滬鋁將在采暖季期間再獲上漲動能,有望漲至17500.

      8月電解鋁產值續降,供應側變革效果閃現

      國家計算局發布的數據顯示,我國8月份電解鋁產值為264萬噸,為2016年4月以來的最低產值,當月同比增速為-3.7%,接連第2次同比添加為負,跌幅比上個月擴展3.4個百分點,1-8月份,電解鋁累計產值2217萬噸,同比添加6.1%,同比增速較1-7月份下降1.4個百分點.電解鋁當月產值的削減,標明電解鋁供應側變革取得實質性進展.依據《整理整理電解鋁職業違法違規項目專項舉動工作計劃的告訴》,整理整理專項舉動要在6個月內完結,分為企業自查、當地核對、專項檢查、催促整改4個階段,別離要求在5月15日前、6月30日前、9月15日前、10月15日前完結.現在專項檢查即將完畢,進入催促整改期,方針繼續對違規產能施壓,利好鋁價.別的,因為山東和河南是電解鋁出產大省,采暖季限產時,這兩個省份的電解鋁產值將被約束,全國電解鋁產值有望因而繼續下降。

      氧化鋁方面,8月份氧化鋁產值為602.8萬噸,同比添加9.3%,同比增速比上個月回落5.6個百分點,1-8月份氧化鋁累計產值4295.2萬噸,同比添加19%,同比增速比1-7月份回落0.7個百分點.氧化鋁產值增速放緩,在必定程度上對鋁價構成利好.現在,現已有氧化鋁企業為采暖季制定減產計劃.據SMM,為呼應政府環保方針,我國鋁業山東分公司近日確定氧化鋁冬天限產方針,估計開工率將降至50%,該公司氧化鋁年產能190萬噸,共3條出產線,受環保影響現在運轉產能約150萬噸.為呼應國家"26+2"冬天限產方針,該廠計劃10月份開端減產,屆時氧化鋁估計運轉產能約95萬噸.氧化鋁企業自覺合作方針要求,將導致氧化鋁供應量削減,制約電解鋁產值的開釋.

      原材料價格高位運轉,鋁價取得支撐

      出產電解鋁的首要原材料為氧化鋁和預培陽極.原材料價格的上漲會抬高電解鋁的出產價格,從而對鋁價構成支撐.到9月14日,上海有色網全國氧化鋁均價為3243元/噸,處于進5年來的高位,進

      口氧化鋁價格跟隨國內氧化鋁價格上漲,為3200元/噸,亦處于近5年高位.預培陽極方面,到9月14日,華東、華中、西南、西北均價別離為4415元/噸,4220元/噸,4275元/噸,4600元/噸,創下近5年新高.展望后市,跟著采暖季的到來,京津冀周邊共32個城市的氧化鋁和預培陽極的產值將別離限產30%和50%.原材料價格可能還有上漲空間,進一步推升電解鋁的出產升本,支撐鋁價.

      下流需求安穩,亦支撐鋁價

      據我國轎車工業協會計算, 8月,轎車出產209.26萬輛,環比添加1.61%,同比添加4.84%;出售218.60萬輛,環比添加10.89%,同比添加5.27%.1-8月,轎車產銷1767.83萬輛和1751.11萬輛,同比添加4.67%和4.25%.數據標明, 8月車市體現杰出.現在消費旺季"金九銀十"現已到來,車市或堅持杰出體現.因為置辦稅優惠將在年末完畢,潛在車主有可能趕在方針優惠完畢前購車,車市年末也有可能呈現翹尾行情,利好鋁價.

      房地產方面,1-8月房地產開發出資完結額為6494億元,同比添加7.9%,與1-7月份同比增速相等,可是好于去年同期的5.4%,并且比去年全年增速高10出個百分點.1-8月份,房地產開發企業土地置辦面積14229萬平方米,同比添加10.1%,增速比1-7月份回落1個百分點,可是高于去年同期的-8.5%;商品房1-8月累計出售面積98539萬平方米,同比添加12.7%,增速比1-7月份回落1.3個百分點,但高于去年同期的12.7%.從這些數據來看,房地產商場體現仍然好于去年同期.

      外需方面,我國未鍛軋鋁及鋁材1-8月累計出口325.5萬噸,同比添加5.7%,同比增速高于去年同期的-3.9%.

      歸納來看,鋁的需求端全體體現杰出,對鋁價構成支撐.

      庫存屢創新高令鋁價承壓,但采暖季限產接近, 拐點或將到來

      庫存方面,上期所庫存水平不光創新高,到9月8日,上期所鋁期貨庫存到達516884噸,改寫5年高位.到9月14日,電解鋁8地社會庫存算計到達146萬噸,亦處于5年來的高位.

      高企的庫存是制約鋁價上行的首要因素之一.但正如文章最初提及的,進入采暖季,電解鋁及其原材料的出產將直接遭到約束.從數據上看,電解鋁產值現已開端回落,在采暖季大概率繼續下降,庫存的拐點或將在采暖季呈現,屆時庫存的利空效果將逐漸削弱 .

      方針面:供應側變革繼續推進,采暖季限產或將嚴格執行

      在前文現已說到,依據 《整理整理電解鋁職業違法違規項目專項舉動工作計劃的告訴》,整理整治活動即將進入催促整改階段,方針繼續對違規電解鋁產能施壓,對鋁價構成利好.

      別的,采暖季接近,京津冀及周邊地區的電解鋁、氧化鋁以及碳素企業將被約束出產.依據《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作計劃》,北京周邊合計28個城市在冬天采暖季,對電解鋁廠限產 30%以上; 氧化鋁限產 30%左右;炭素企業,達不到特別排放限值的,悉數停產,到達特別排放限值的,限產 50%以上.這28個城市別離是:北京市、天津市,河北省石家莊、唐山、廊坊、保定、滄州、衡水、邢臺、邯鄲,山西省太原、陽泉、長治、晉城市,山東省濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市,河南省鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉、焦作、濮陽市.別的,今年年初,河南省發布《關于科學編制"一市一策"實施計劃精準打好大氣污染防治攻堅戰的告訴》,該文件將洛陽、平頂山、三門峽市也納入了限產計劃中,即31個城市將在采暖季被限產.

      從現在的信息來看,限產計劃將會被嚴格執行.9月1日, 《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬天大氣污染歸納管理攻堅舉動計劃》及六個配套計劃發布(簡稱"1+6"計劃)."1+6"計劃首提"雙降"方針:京津冀大氣污染傳輸通道28城市PM2.5均勻濃度、重污染天數均同比下降15%以上.六配套計劃還提出"量化問責",明確提出治污不合格最高可問責地市級市委書記."1+6計劃"的公布,標明中央政府對環境問題管理的決計.

      9月11日,河南省2017-2018年秋冬天工業企業錯峰出產實施計劃(征求意見稿)出爐,計劃指明錯峰時刻為2017年11月15日至2018年3月15日,省內13家電解鋁廠別離限產30%以上,以電解槽數量計,以現場監察檢查核實.11家氧化鋁企業別離限產30%以上,以出產線計,以現場監察檢查核實.

      9月14日,據SMM,鞏義市企業收到告訴,2017年11月15日-2018年3月15日供暖季期間,除規則上游的電解鋁限產30%,合格炭素限產50%外,鋁加工企業實施重污染氣候期間級甭管控,別離實施30%、50%、80%、停產等管控.鑄造職業需經環保部門再次檢測檢驗,到達排放規范才干出產,同時在黃色預警以上要實施停產.這樣,限產城市就從先前的31個變成了32個,電解鋁及其相關原材料的產值將進一步遭到影響.

      綜上所述,盡管庫存水平偏高,可是跟著電解鋁供應側變革的繼續進行和采暖季的到來,電解鋁產值的添加將逐步遭到按捺,并且下流需求體現杰出,對鋁價構成支撐.估計滬鋁在采暖季將再獲上漲動能,繼續保持多頭思路,重視價位17500。